小方制药上市首日收涨167%，五家机构净卖出超6000万元

界面新闻记者 | 陈慧东

上市首日，小方制药（603207.SH）收报33.30元/股，涨幅167.04%，总市值53.28亿元。该公司本次公开发行4000万股，发行价格12.47元/股，募集总额近5亿元。

小方制药董事长、总经理方之光表示，公司上市后，小方制药将继续坚持专注于外用药领域，依托多年积累，探索产业链的延伸；在现有业务基础上，进一步提升产品产能，优化品种结构，增强公司盈利能力及市场竞争力，推动行业健康和可持续发展。

当日，小方制药登上龙虎榜。龙虎榜数据显示，该股获净买入1023.24万元。买入方面，买一席位的长城证券西安锦业路净买入1589.56万元；买二席位东方财富拉萨东环路净买入1505.29万元；买三席位东方财富拉萨金融城南环路净买入1375.16万元；东方财富拉萨团结路一证净买入1302.62万元；东方财富拉萨团结路二证净买入1285.36万元。

小方制药卖出金额最大的前五名均为机构专用席位。经统计，机构席位当日卖出小方制药净额为6034.75万元。

小方制药产品涵盖消化类、皮肤类和五官类等细分领域，其中消化类营收占比较高，主要产品包括开塞露、炉甘石洗剂等。根据米内网数据，公司消化类药物中开塞露产品，皮肤类药物中的炉甘石洗剂、氧化锌软膏、硫软膏、水杨酸软膏产品，五官类药物中的呋麻滴鼻液、氧氟 沙星滴耳液和碘甘油市场份额均处于国内领先地位。

公司2021年至2023年分别实现营收4.02亿元、4.57亿元、4.72亿元，同比增长率依次为11.22%、13.72%、3.28%；实现归母净利润1.26亿元、1.75亿元、2.04亿元，同比增长率依次为-21.05%、38.74%、16.24%。

今年上半年，公司实现营收2.62亿元，同比增加0.69%；实现归母净利润1.19亿元，同比增加0.72%。经初步测算，公司预计今年1-9月实现营收3.48亿元至4.22亿元，与上年同期相比变动-5.18%-14.98%；实现归母净利润1.59亿元至1.94亿元，与上年同期相比变动-5.65%至15.11%。

据华金证券研报，与同行业上市公司对比：小方制药主要从事外用药的研发、生产与销售，选取同样从事外用药产销、且适应症领域与公司较为相似的马应龙（600993.SH，最新收盘价26.21元/股）、福元医药（601089.SH，最新收盘价25.03元/股）、仁和药业（000650.SZ，最新收盘价25.03元/股）、华润三九（000999.SZ，最新收盘价43.88元/股）、羚锐制药（600285.SH，最新收盘价24.19元/股）作为小方制药的可比公司。从上述可比公司来看，行业平均收入规模为79.12亿元，可比PE-TTM（算术平均）为18.29X，销售毛利率为54.44%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。

“小方制药的商业模式可以被描述为以单一产品为主导，通过高毛利率和品牌优势实现盈利。”传播星球APP联合创始人付学军向界面新闻记者表示，高毛利率使公司能够产生大量的利润，有助于提高股东回报。然而，单一产品也带来了一定的风险，如果该产品的市场需求发生变化，或者竞争加剧导致价格下降，都可能对公司的盈利能力产生负面影响。